收入合适预期，魔芋连结放量。25Q3渠道端我们估计仍是定量畅通、量贩渠道增加较快，电商渠道仍鄙人滑。产物端我们估计魔芋连结翻倍增加，环比也仍正在增加。利润率超预期，继续环比提拔。2025Q3实现毛利率31。6%，同比+1。0pct；实现毛销差23。3%，同比+4。5pct；其他费用率相对不变，办理/研发/财政费用率别离同比+0。1/-0。2/+0。3pct。最终实现发卖净利率15。6%，同比+3。1pct，环比+1。8pct；扣非归母净利率14。8%，同比+4。0pct，环比+2。1pct。品类布局的优化，以及内部供应链效率的持续提拔。大单品势能充脚，利润率进入上行通道。公司目前自动收缩低毛利渠道和产物，最终表现为收入减缓但盈利质量显著改善。魔芋大单品营收同比、环比都连结优良的增加，规模效应也有益于净利率提拔。分析来看，目前公司曾经进入利润率上行通道。盈利预测取投资评级：公司运营根基面稳健，三季度利润端超预期，估计2025-2027年公司归母净利润别离为8。2/10。1/12。2亿元（此前盈利预测为8。1/10。0/12。0亿元），同比+29%/+22%/+21%，对应PE为23/19/16X。维持“买入”评级。