天邦食物（002124。SZ）近日发布通知布告称，决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目”。该项目原打算投入募集资金13。06亿元，累计只投入1。46亿元，仅完成了约11%的投资，残剩资金将留存于募集资金公用账户及临时弥补流动资金。

　　行业根基面的压力也间接反映正在本钱市场上，猪财产遭资金冷眼相待，截至12月2日，猪板块上市公司股价年内平均上涨4。7%，10月以来板块的平均涨幅更是不脚1。5%，两项数据均大幅跑输次要股指。

　　2023年，公司通过向特定对象刊行股票募集资金净额11。87亿元，并将2019年非公开辟行残剩资金4。34亿元一并投入该项目，许诺投资总额达13。06亿元。然而，项目推进迟缓，截至2025年11月24日，投入金额为1。46亿元，进度为11。19%。

　　天邦食物正在通知布告中注释称，自2020年以来生猪行业大规模扩张产能，导致行业供过于求，生猪价钱持久低位运转。2023年行业遍及吃亏，2024年农业农村部修订《生猪产能调控实施方案》，行业进入产能调控阶段。正在此布景下，公司猪场产能操纵率无限，若继续推进大规模升级，恐难实现预期效益。

　　受三季度猪价下跌影响，公司实现归母净利润2。59亿元，同比下滑80。65%。第三季度，天邦食物营收同比下滑28。39%，归母净利润吃亏9248。51万元。

　　瞻望后市，国金证券认为，短期来看，生猪价钱仍有下降空间，近期行业产能正在政策调控和供给压力下曾经有所削减，同时行业价钱曾经跌破完全成本线，估计全体吃亏下行业产能去化，目前板块景气宇底部企稳。

　　中辉期货认为，供应端，短中期市场仿照照旧正在兑现其供应压力。按照钢联对样本企业出栏进度的逃踪，前20日出栏进度全体相对平稳。短期虽因 10 月规模猪企出栏进度超前使得本月打算出栏压力相对缓和，但供应缓解无限。

　　天邦食物此次终止的“数智化猪场升级项目”曾是其向智能化、高效率养殖转型的主要结构，项目扶植期为2年。

　　这一决定背后，是生猪行业持续近两年的价钱低迷、产能过剩的现状，以及天邦食物本身资金链严重、处于预沉整阶段的运营窘境。

　　天邦食物资金链吃紧，是项目难认为继的间接缘由。按照2025年三季度演讲，截至9月30日，公司资产欠债率高达70。27%。更为严峻的是流动性危机，截至三季度末，公司的货泉资金为2。16亿元，而短期告贷、一年内到期的非流动欠债别离达30。55亿元、5。68亿元，短期债权偿付缺口逾30亿元。

　　此外，天邦食物正处于预沉整阶段，部门银行账户募集资金专户已被冻结，流动欠债金额远高于流动资产，资金压力较大。公司暗示，调整原有投资放置并终止“天邦股份数智化猪场升级项目”的缘由之一是为集中资本应对当前运营挑和，稳步推进公司预沉整及沉整相关工做，确保公司平稳成长。

　　从价钱走势看，整个11月猪价呈单边下跌态势，进入12月价钱虽小幅度反弹，但仍呈现“旺季不旺”特征。中国养猪网显示，下同）价钱报11。47元/公斤，同比下跌30。32%、环比下跌7。95%，全行业处于吃亏阶段。

　　一方面，气候转凉后生猪采食量添加，增沉速度估计加速，另一方面重生仔猪对应本月出栏供给照旧偏大，且前期根本供给量充脚、存量未超量去库，集团场出栏进度小幅偏慢、成交一般，存正在被动累库增沉环境。此外，需要12月下旬至岁尾的二育抛压以及商品猪增速出栏的双沉压力风险。

　　机构遍及认为猪价短期压力不减，现货尚未止跌，四时度猪价或环绕不竭下行的行业平均成本上下博弈。对于上市猪企来说，四时度以来的绝大部门时间内，猪价低于12元/公斤，继第三季度业绩遍及下滑后，上市猪企2025年第四时度的业绩仍面对庞大，而且跟着岁暮脚步临近，猪企扭改行绩表示的时间所剩无几。

　　目前，天邦食物的预沉整法式仍正在进行中，预沉整期间已耽误至2026年5月9日。这意味着，正在天邦食物的沉整方案落地前，公司的投资扩张已根基停畅，所有资本将优先用于维持运营、化解债权和鞭策沉整。

　　终止项目是天邦食物正在当前行业取公司双沉窘境下的计谋收缩，也折射出上市猪企遍及面对的“现金为王、预备过冬”的逻辑。跟着生猪价钱持续承压、全行业陷入深度吃亏，本年第四时度上市猪企的业绩难言乐不雅。